Есть мнение?
Финансовый результат Эквадора в 2025 году оказался хуже, чем показывают официальные данные. Так утверждает Корпорация исследований в области развития (Cordes), которая предупреждает, что дефицит общего государственного бюджета (PGE), составляющий USD 4 млрд 592 млн, является вводящим в заблуждение результатом из-за необычного механизма бухгалтерского учета, примененного на конец года.
В анализе отмечается, что Министерство экономики опубликовало данные с опозданием по сравнению со своим статистическим графиком и что дефицит был почти на USD 1,2 млрд больше, чем в 2024 году. Однако ухудшение было бы еще более серьезным, если бы не соглашение, подписанное 28 декабря 2025 года между этим государственным холдингом и государственной компанией Petroecuador. По данным министерства, речь шла о соглашении о "добровольном списании обязательств" на сумму около USD 853 млн, в соответствии с которым Petroecuador списала государственный долг. Эта операция была зарегистрирована как перевод капитала в пользу правительства, что искусственно повысило доходы казны. Cordes предупреждает, что без этого чрезвычайного дохода дефицит бюджета превысил бы USD 5,4 млрд, что аналогично уровню, которого не хватает, прогнозируемому в бюджете на 2026 год.
Ухудшение финансового результата объясняется в первую очередь увеличением государственных расходов. В 2025 году общие расходы составили USD 28 млрд 612 млн, что на 10% больше по сравнению с USD 26 млрд 009 млн в 2024 году. Рост был сосредоточен как на постоянных, так и на непостоянных расходах: текущие расходы выросли почти на USD 1,7 млрд. Непостоянные расходы увеличились примерно на USD 900 млн.
Среди статей, которые оказали наибольшее давление на государственные финансы, выделяются проценты по долгу, особенно по внутреннему долгу, которые выросли на 32 %. Это увеличение связано с активным размещением государственных долговых ценных бумаг в последние годы, многие из которых были приобретены учреждениями самого государственного сектора. Также значительно увеличились текущие трансферты, обусловленные выплатами Эквадорскому институту социального обеспечения (IESS) за пенсионное финансирование, а также социальными облигациями и компенсациями, созданными правительством Даниэля Нобоа. Что касается непостоянных расходов, основная доля приходится на счет увеличения трансфертов децентрализованным органам самоуправления (DAD) и, в меньшей степени, инвестиций в нефинансовые активы.
Что касается доходов, то ситуация также была неблагоприятной. Выручка от продажи нефти упала на 19%, с USD 1 млрд 974 млн в 2024 году до USD 1 млрд 594 млн в 2025 году, что отражает слабость углеводородного сектора. Это падение было частично компенсировано увеличением налоговых поступлений на 5,1%, обусловленное увеличением сбора НДС, подоходного налога и пошлин.
Cordes ставит под сомнение прозрачность и правовую основу прощения долга, поднимая вопросы о происхождении прощенного обязательства, правовой базе, позволяющей заключать подобные соглашения между государственными организациями, и финансовой целесообразности для государственного предприятия. В анализе также подчеркивается, что в соответствии с международными статистическими стандартами, на которые ссылается само Министерство экономики, в том числе руководствами Международного валютного фонда (МВФ), списание долга должно регистрироваться одновременно как доход для должника и как расходы для кредитора.
Это ставит под сомнение финансовое положение Petroecuador: была ли госкомпания в состоянии взять на себя расходы такого масштаба и отказаться от дебиторской задолженности в условиях падения добычи нефти и инвестиционных потребностей. Аналогичным образом, Cordes ставит под сомнение, будет ли этот шаг одобрен МВФ, который должен оценить соответствие страны бюджетным целям.
В отчете делается вывод о том, что финансовый результат за 2025 год отражает структурно сложную ситуацию. Даже с учетом внеочередной операции декабрь, традиционно самый дефицитный месяц, завершился необычно низким недостающим объемом в USD 229 млн. Это свидетельствует о том, что налоговый разрыв остается высоким и что бухгалтерские маневры не меняют сути дела: государство сталкивается с серьезными ограничениями и нуждается в дополнительных корректирующих мерах для стабилизации своих финансов.
